一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(t两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃óu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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