编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是他(tā)用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(夂叫什么夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音部首怎么读，夂叫什么部首拼音zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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